原油存在破位風險 PP需求端仍有下跌空間

來源：塑膠五金網(wǎng)發(fā)布時間：2015-11-19 16:33:53點擊率：

　　塑膠五金網(wǎng)訊：聚丙烯主力合約三季度基本進入一個下行通道，盡管在國慶長假后受外圍市場帶動，連續(xù)反彈兩天，幅度達到4.77%，但隨后三周均錄得下跌，均線系統(tǒng)仍然壓制期價。對于后期走勢，我們認為，在目前國際油價低位振蕩、聚烯烴供應有增無減、需求難以啟動以及石化企業(yè)高利潤的背景下，供求難以達到平衡，聚丙烯存在逢高拋空的交易機會。

　　原油存在破位風險

　　根據(jù)OPEC月度報告，預計明年超供格局仍將繼續(xù)。需求方面，中國等新興經(jīng)濟體目前面臨著較大的經(jīng)濟下行壓力，需求進一步放緩。另外，美國勞工節(jié)意味著美國夏季汽油需求高峰結束，對石油需求季節(jié)性下降，煉油廠也進入檢修高峰期，減少汽油生產(chǎn)。美國原油庫存進一步上升。在油價經(jīng)歷超跌反彈后，市場短期修正似乎已經(jīng)結束，考慮到原油基本面較弱，短期還將頻繁振蕩調(diào)整。

　　考慮到目前美國原油庫存較高、成品油需求較弱、歐佩克方面亦維持較高產(chǎn)量，原油價格仍存在破位風險。從石化生產(chǎn)企業(yè)角度而言，盡管油價下行，但是石化企業(yè)仍然能保持一定的利潤率，生產(chǎn)利潤較為客觀，多數(shù)石化企業(yè)維持高負荷生產(chǎn)，而下游需求啟動較為緩慢，加劇聚烯烴目前供求失衡的格局。

　　需求端未能有效啟動

　　國內(nèi)PP出廠價格比較穩(wěn)定，目前主流市場價在7000—7500元/噸之間波動，上周，中東和遠東外盤報價在1095—1115美元/噸之間獲得支撐，進口利潤有所縮窄。雖然油價仍然處于較低水平，但石化企業(yè)仍能維持較高的生產(chǎn)利潤，PP利潤仍然高于過去三年的平均水平。只要油價不出現(xiàn)大幅反彈，目前生產(chǎn)利潤仍是石化企業(yè)生產(chǎn)開工的主要動力，后期供應仍會比較充足。

　　需求方面，下游企業(yè)多數(shù)謹慎對待，庫存也維持穩(wěn)定水平，隨采隨用居多，未能發(fā)生集中補庫。多數(shù)貿(mào)易商在原油整體下跌趨勢中，保持謹慎態(tài)度，市場交投熱情有所消退，客戶提貨按需進行，成交難以放量。在供應端壓力持續(xù)加重的情況下，需求端未能有效啟動，后市PP價格依然承壓。

　　操作策略以及風險提示

　　盡管我們對后期聚丙烯仍持偏空的觀點，但未來潛在的一些風險因素或將改變價格的走勢，這些可能的風險點主要是：原油四季度大幅反彈、回料替代得以發(fā)生。目前美國鉆井平臺數(shù)量持續(xù)縮減，按照1個半月至2個月的傳導時間，這部分缺失產(chǎn)量可能會體現(xiàn)在四季度，油價可能受到供應端收縮而得以反彈。

　　國際上，受美國加息預期推動，聚丙烯成本端原油仍然處于超供格局，OPEC各國也均以份額為考量，油價中長期存在下移風險。國內(nèi)仍然處于宏觀經(jīng)濟增速下行時期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，下行壓力較大，大宗商品需求端難以復蘇，工業(yè)品更是積重難返。四季度聚烯烴產(chǎn)能仍然集中投放，在石化企業(yè)利潤不減的情況下，供應端將持續(xù)寬松。需求端方面，下游企業(yè)維持低庫存策略使得需求端難以爆發(fā)式增長，大概率拖累現(xiàn)貨價格。綜上所述，我們認為，聚丙烯仍有下跌空間。

　　具體操作上，PP1601合約在6300—6600元/噸區(qū)間內(nèi)空單入場，在振蕩下行過程中進行滾動操作，短期目標6000元/噸，中期目標5500元/噸，止損7000元/噸。

　　綜合而言，后期應采取逢高拋空的操作策略，由于目前的價格重心仍然在7月中下旬的區(qū)間運行。因此，建議空頭思路為主，如果后市利多因素持續(xù)發(fā)酵，不排除進行反向做多的可能。

上一篇：生物降解塑料市場蘊藏巨大商機

下一篇：防老劑在聚氨酯泡沫塑料加工中的應用

轉載請注明：轉載自塑膠五金資訊網(wǎng) http://flybit.cn/News/
本文鏈接：http://flybit.cn/News/NewsDetail_139395.html
版權聲明：1.塑膠五金網(wǎng)轉載作品均注明出處，本網(wǎng)未注明出處和轉載的，是出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內(nèi)容的真實性，您同意將自行加以判斷并承擔所有風險。 2.如轉載作品侵犯作者署名權，或有其他諸如版權、肖像權、知識產(chǎn)權等方面的傷害，并非本網(wǎng)故意為之，在接到相關權利人通知后將立即加以更正。聯(lián)系電話：15014822798
投稿聲明：可將稿件直接發(fā)至郵箱：234145668@qq.com（主題注明“投稿”），也可直接聯(lián)系