塑料現(xiàn)貨價格迫于產(chǎn)銷壓力開始走弱

來源：塑膠五金網(wǎng)發(fā)布時間：2014-02-21 09:58:56點擊率：

　　在供需面得到一定程度改善之后，塑料現(xiàn)貨價格迫于產(chǎn)銷壓力開始走弱。失去現(xiàn)貨價格的支撐，期貨價格上漲的動力削弱。綜合來看，供需局面的改善以及石化廠家盈利情況下主動出貨的動機將使LLDPE現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓，不過，由于PE低庫存水平、期貨高貼水以及投資者資產(chǎn)配置偏好的支撐，春節(jié)前后，預計LLDPE期價將維持偏弱整理的局面。

　　回顧塑料這一輪上漲趨勢，其主要支撐因素在于裝置檢修帶來的現(xiàn)貨緊缺。期貨價格之所以能在眾多工業(yè)品中一枝獨秀，其支撐也就是來自持續(xù)上漲的現(xiàn)貨價格。近期，現(xiàn)貨價格整體走勢已從高位走弱，主要源于兩點原因：其一，下游需求的轉(zhuǎn)淡及高價格的抑制使得現(xiàn)貨成交受阻;其二，供給端的改善以及石化廠家前期的高盈利支撐使得廠家主動下調(diào)價格來完成走貨。就春節(jié)前后這段時間而言，供需局面的改善以及石化廠家的動機將會有一定的持續(xù)性，加之PE庫存水平的上升，塑料現(xiàn)貨價格依舊難言樂觀。

　　相對于現(xiàn)貨價格而言，LLDPE期貨價格的下挫略顯猶豫;相對于整體工業(yè)品期貨而言，LLDPE期貨價格則又更加抗跌。整體來看，在如此弱勢的環(huán)境之中，LLDPE期貨價格表現(xiàn)仍舊可圈可點。就其原因而言，主要歸納為三點：低庫存、高貼水和投資者資產(chǎn)配置偏好。

　　庫存方面，由于市場交投的阻塞，PE社會庫存、石化廠家?guī)齑?、港口庫存近期均有所增加。但從縱向?qū)Ρ葋砜?，目前的PE庫存水平仍處于相對的低位。而且，與其他工業(yè)品橫向?qū)Ρ葋砜?，PE的庫存水平也處于相對良性的局面。那么，從這兩個角度來看，LLDPE價格受到更好的支撐則在情理之中。

　　貼水方面，目前L1405合約仍有高達800元/噸左右的期貨貼水。相對于其他工業(yè)品而言，這種貼水局面使得做空LLDPE期貨的安全邊際較差。而且，L1405合約作為近月合約，存在向現(xiàn)貨價格靠攏的貼水修復動力，這也對做空的力量形成阻礙。

　　投資者資產(chǎn)配置偏好方面，鑒于以上原因，投資者偏向于在期貨資產(chǎn)組合的時候?qū)LDPE作為多頭頭寸來配置。這一點不僅在投資邏輯上成立，而且據(jù)悉部分機構(gòu)投資者確實也在如此操作。

　　另外，從商品市場全局來看，受制于宏觀經(jīng)濟因素的約束，工業(yè)品期貨整體處于空頭的氛圍之中。就LLDPE而言，也難免或多或少受到這一層面的壓制。

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